Taxes, Corporate Financial Policy and the Return to Investors

Taxes, Corporate Financial Policy and the Return to Investors

1062.5 руб.
Добавить в корзину
Excerpt from Taxes, Corporate Financial Policy and the Return to Investors: Comment 290-67

Professors Farrar and Selwyn have made an Important contribution to the theory of optimal capital structure. However their note does not exhaust the implications of their analysis. The purpose of this comment is, first, to push their argument somewhat further and, second, to consider the implications of their findings. The topics discussed are:

Section I: Some qualifications

II: Transaction costs,

III: The possibility of "negative leverage,"

IV: An extension to capital budgeting decisions and


Credit should be given at the outset to Professor Franco Modigliani, who first noted the possibility of negative leverage for corporations.

I. A Restatement of the Argument, with Qualifications. The following discussion is restricted to Farrar and Selwyn's "Case 4," in which corporate income, personal income, and capital gains all are taxed. Several additional assumptions will be adopted in order to keep the exposition as brief and simple as possible. The first two are:

1. That net income of the hypothetical firm is not expected to 2 grow or decline over time; and

2. That the firms dividend policy is optimal - i.e., stock is always repurchased in lieu of paying cash dividends.

About the Publisher

Forgotten Books publishes hundreds of thousands of rare and classic books. Find more at

This book is a reproduction of an important historical work. Forgotten Books uses state-of-the-art technology to digitally reconstruct the work, preserving the original format whilst repairing imperfections present in the aged copy. In rare cases, an imperfection in the original, such as a blemish or missing page, may be replicated in our edition. We do, however, repair the vast majority of imperfections successfully; any imperfections that remain are intentionally left to preserve the state of such historical works.
Эта книга будет изготовлена в соответствии с Вашим заказом по технологии Print-on-Demand компанией ООО «Книга по Требованию». Print-on-Demand - это технология печати книг по Вашему заказу на цифровом типографском оборудовании. Книга, произведенная по технологии Print-on-Demand (POD) представляет собой классическую печатную книгу с соблюдением всех стандартов качества, от офсетной бумаги и плотного картона до качественного клея, используемого при изготовлении. Черно-белая текстовая или полноцветная иллюстрированная книга (в зависимости от исходного файла, подготовленного к печати) может быть изготовлена в разных вариантах: - в мягкой обложке (Клеевое Бесшвейное Скрепление); - скрепление скобой (для книг с небольшим количеством страниц); - в твердом переплете с клееным текстовым блоком; Материалы, используемые при производстве книги: - бумага текстового блока - офсетная (белая или кремовая) 80 г/м2 - мягкая обложка - бумага мелованная 250 г/м2; - ламинация обложки - матовая или глянцевая; - твердый переплет - картон 2 мм, каптал, белые форзацы, прямой корешок - сверхпрочный полимерный клей; - каждая книга упакована в термопленку. Каждый заказ обрабатывается в индивидуальном порядке: каждой книге, напечатанной по технологии Print-on-Demand, присваивается уникальный номер.